113 地方特考離島四等 經建行政 貨幣銀行學概要 考古題詳解

核心觀念

泰勒法則（Taylor rule）說明中央銀行如何依通貨膨脹與景氣狀況調整政策利率。題目中的目標利率由基準利率、當前通貨膨脹率，以及通膨缺口與產出缺口加權組成：

$\text{目標利率}=2\%+\text{當前通貨膨脹率}+\frac{1}{3}(\text{通膨缺口})+\frac{2}{3}(\text{產出缺口})$

通膨缺口反映當前通膨偏離目標的程度；產出缺口反映實際產出相對於潛在產出的差距。

定義

• 通膨缺口：當前通貨膨脹率減去目標通貨膨脹率。本題為 $4\%-1\%=3\%$，表示通膨高於目標 $3$ 個百分點。
• 產出缺口：實際產出相對於潛在產出的百分比差距。本題已知產出高於潛在產出 $3\%$，因此產出缺口為正 $3\%$，表示經濟產出高於其潛在水準。

核心觀念

本題考中央銀行運用三種傳統貨幣政策工具，如何增加貨幣供給，以及各工具主要透過貨幣基數或貨幣乘數發揮作用。

貨幣供給可表示為：

其中，$M$ 為貨幣供給量，$m$ 為貨幣乘數，$B$ 為貨幣基數（monetary base）。因此，增加貨幣供給可透過增加貨幣基數，或提高貨幣乘數達成。

解題方法

逐一判斷中央銀行採取的措施會增加銀行體系的準備金，還是降低銀行必須保留的準備比例。前者主要改變貨幣基數；後者主要改變貨幣乘數。

三種貨幣政策工具

一、公開市場操作：買進有價證券

中央銀行在公開市場買進政府債券或其他適用證券，向交易對手支付款項。若交易對手為銀行，銀行準備金增加；若為非銀行部門，款項存入銀行後，銀行準備金也會增加。銀行體系準備金增加，使貨幣基數上升，銀行得以擴大放款與存款，貨幣供給因而增加。

因此，買進證券是擴張性公開市場操作，主要透過增加貨幣基數影響貨幣供給。反之，賣出證券會收回銀行體系準備金，屬緊縮性操作。

二、重貼現政策：降低重貼現率

銀行向中央銀行辦理重貼現或其他借款時，中央銀行提供資金，銀行準備金因而增加。中央銀行降低重貼現率，可降低銀行向中央銀行取得資金的成本，鼓勵銀行增加借款與重貼現，進而增加銀行準備金及貨幣基數，帶動貨

核心觀念

本題考查貨幣政策如何透過短期菲利浦曲線與長期菲利浦曲線影響通貨膨脹率與失業率。

短期菲利浦曲線呈現通膨率與失業率的反向關係；在通膨預期與其他條件不變時，總需求增加會使通膨率上升、失業率下降。長期菲利浦曲線則為自然失業率處的垂直線：長期而言，失業率回到自然失業率，貨幣政策只改變通膨率，不會永久改變失業率。

可用含預期的菲利浦曲線表示：

其中，$\pi_t$ 是實際通膨率，$\pi_t^e$ 是預期通膨率，$u_t$ 是實際失業率，$u_n$ 是自然失業率。當實際通膨率高於預期通膨率時，失業率低於自然失業率；當預期完全調整後，失業率回到自然失業率。

解題方法與圖形說明

先標出起點：經濟體原本處於自然失業率，且通膨預期與實際通膨相符。因此，起點位於短期菲利浦曲線與長期菲利浦曲線的交點，座標為 $(u_n,\pi_0)$。

通膨率 π
 ↑
 │ 長期菲利浦曲線（LRPC）
π₁│ B ● │
 │ ╲ │
π₀│ ╲──● A │
 │ SRPC₁ ╲ SRPC₀│
 │ ╲ │
 └─────────────────────┼────────→ 失業率 u
 uₙ

圖中 $A$ 為原始均衡，$B$ 為短期效果；圖形不按比例繪製。

短期效果：

核心觀念

本題考查 IS-LM 模型中的物價水準變動如何影響實質貨幣供給，進而改變均衡產出與利率。題目設定原物料價格上漲造成一次性物價水準提高，因此分析的是物價水準由原水準升至較高水準後的新均衡，不是持續通膨或物價不斷上漲。

IS 曲線表示商品市場均衡，LM 曲線表示貨幣市場均衡。實質貨幣供給為名目貨幣供給除以物價水準：

在名目貨幣供給 $M$ 不變時，物價水準 $P$ 上升會使實質貨幣供給 $M/P$ 減少。

解題方法

以標準 IS-LM 模型分析，假設名目貨幣供給、財政政策及其他影響商品市場與貨幣需求的因素不變，並將物價水準提高視為外生變動。

1. 原物料價格上漲使物價水準 $P$ 一次性提高。
2. 名目貨幣供給 $M$ 固定，故實質貨幣供給 $M/P$ 減少。
3. 實質貨幣供給減少，貨幣市場須以較高利率降低貨幣需求，才能重新達到均衡；因此 LM 曲線左移（或上移）。
4. IS 曲線不變。LM 左移後，兩曲線交點沿 IS 曲線移動至較低產出、較高利率的位置。

可由貨幣市場均衡式看出此方向：