114 原住民特考四等 經建行政類科 貨幣銀行學概要 考古題詳解

核心觀念

本題考查銀行擠兌的成因，以及銀行面對流動性危機時的風險管理策略。銀行以短期、可隨時提領的存款支應較長期、較不易迅速變現的放款與投資，形成「期限轉換」：即使資產總值大於負債，若短時間內無法籌得足夠現金，仍可能因存款人集中提款而陷入流動性危機。

須區分兩種風險：

• 流動性風險：銀行無法及時以合理成本取得現金，因而不能應付提款或到期債務。
• 資產負債表上的資不抵債：資產價值低於負債。銀行擠兌可由流動性問題引發；若被迫折價出售資產，也可能進一步造成損失與資本不足。

解題方法

先從銀行業的期限轉換特性說明擠兌如何形成，再以矽谷銀行的案例指出風險如何累積，最後依序分析銀行可採取的三項策略：管理資產負債表風險、維持流動性與融資備援、改善風險治理及危機溝通。

一、銀行擠兌的成因

銀行資產主要包括放款及債券等，通常較不易立即變現；負債則包括可隨時提領的存款。當存款人預期銀行無法兌付，便會搶先提款。若提款規模超過銀行可動用的現金、準備金及短期融資能力，銀行就必須籌措資金；若只能急售資產，折價損失可能削弱資本，反過來加深存款人的疑慮，形成「提款增加—急售資產—損失擴大—信心下降—提款再增加」的循環。

矽谷銀行風波的關鍵背景包括：

1. 存款來源集中：客戶集中於新創公司及創投相關產業，客戶的資金需求與市場景氣連動，存款流出風險較高。
2. 存款規模與保障結構：大量企業存款超過存款保險保障上限，存款人對銀行能否全額償付更敏感；一旦信心動搖，提款誘因較強。
3. 資產負債期限與利率風險不匹配：銀行持有大量長天期債券。利率上升時，固定利率債券的市場價格下跌，銀行若需在短時間內出售，便可能實現損失。
4. 資金需求上升與信心惡化：客戶提款需求增加時，銀行需要籌措現金；資產出售損失及增資等訊息又可能引發市場疑慮，促使更多存款人迅速提款。
5. 資訊傳播加速：社群與數位銀行服務使存款人能迅速交換資訊並線上轉出資金，擠兌速度較傳統臨櫃提款更快。

擠兌不必然代表銀行一開始就已資不抵債。若大量存款人在短時間內同時要求提款，即使銀行資產長期價值足以清償負債，也可能因資產無法及時變現而發生流動性危機。

二、銀行控管風波的三項策略考量

策略一：調整資產負債結構，控管利率風險與集中風險

核心觀念

殖利率曲線（yield curve）是將信用風險與其他條件相近、但到期期限不同的債券殖利率，依期限由短至長排列而成的曲線。縱軸通常是殖利率，橫軸是到期期限；常以政府公債殖利率觀察不同期限的利率結構。

殖利率曲線反映市場對未來短期利率、通膨與經濟景氣的預期，也受期限溢酬等因素影響。分析時應比較相同或相近信用品質的債券，避免把信用風險差異誤認為期限造成的殖利率差異。

解題方法

本題要先說明殖利率曲線的定義，再依曲線斜率區分三種常見形狀，並說明各自可能代表的經濟意涵。曲線形狀與經濟情勢之間是市場訊號，不是必然的因果或預測保證。

三種常見形狀及其經濟意涵

一、正斜率（正常型）

長期債券殖利率高於短期債券殖利率，曲線由左向右上升。常見解釋包括：市場預期未來經濟與通膨較強、未來短期利率較高，或投資人要求較高的長期期限溢酬。此形狀通常出現在經濟擴張或市場預期景氣改善時。

二、平坦型

不同期限的殖利率相近，曲線斜率接近零。這可能表示市場預期未來短期利率變化不大，也可能是短期與長期的利率預期互相拉近。曲線轉為平坦常被視為景氣或貨幣政策方向轉變的訊號，但不能單憑此形狀判定經濟必然衰退。

三、負斜率（倒掛型）

核心觀念

本題考「貨幣的三大基本功能」，並要求用這三項功能檢視比特幣、乙太幣等加密貨幣是否可視為貨幣。判斷重點在於區分「能否在某些情境中發揮貨幣功能」與「是否普遍、穩定地發揮完整貨幣功能」。

貨幣的三大基本功能為：

1. 交易媒介（medium of exchange）：買賣商品、勞務或清償債務時，交易雙方普遍接受的支付工具，可減少以物易物時「需求雙重巧合」的困難。
2. 計價單位（unit of account）：以共同單位標示商品、勞務及債務的價格，使經濟價值能比較、記錄及計算。
3. 價值儲藏（store of value）：把當期購買力保留至未來使用。貨幣的價值儲藏能力會受通貨膨脹影響，但一般貨幣仍以維持相對穩定的購買力為重要條件。

解題方法

依序以三大功能檢視加密貨幣的實際使用情況與限制，最後作整體判斷。不能只因加密貨幣可以交易或政府宣布將其納入儲備，就直接認定它已具備完整貨幣功能；還須檢視其是否獲普遍接受、價格是否適合作為共同計價基準，以及購買力是否穩定。

加密貨幣與三大功能

一、交易媒介：部分具備，普遍性仍有限

比特幣、乙太幣等可在部分交易平台、商家或跨境支付情境中用來支付，因此具有一定的交易媒介功能。然而，其接受範圍遠不及法定貨幣，日常商品與勞務價格通常仍以美元、新臺幣等法定貨幣標示，實際付款時也常由交易平台換算成法定貨幣。

此外，交易確認時間、手續費、網路壅塞及價格波動，都可能增加使用上的不確定性。因此，加密貨幣具有局部的支付用途，但尚未成為普遍接受的交易媒介。

二、計價單位：目前不充分

核心觀念

通貨膨脹可按價格上漲的成因分類：

• 需求拉力型通貨膨脹：總合需求增加，帶動均衡產出與價格水準上升。
• 成本推動型通貨膨脹：生產成本上升，使總合供給減少，帶動價格水準上升，並使均衡產出下降。

本題以短期總合供給曲線（SRAS）向右上方傾斜的 AS-AD 模型說明，橫軸為產出 $Y$，縱軸為價格水準 $P$。

解題方法與圖形

作圖時先標出原均衡點 $E_0$，再依衝擊來源判斷哪條曲線移動：

一、需求拉力型：AD 右移

總合需求增加，AD 曲線由 $AD_0$ 右移至 $AD_1$。在 SRAS 不變下，均衡由 $E_0$ 移至 $E_1$，產出由 $Y_0$ 增至 $Y_1$，價格水準由 $P_0$ 升至 $P_1$。

價格水準 P
 ↑
 │ SRAS
 P₁│ ● E₁
 │ ／ ╲
 P₀│ ● E₀ ╲
 │ ／ ╲ ╲
 │ ／ ╲ AD₁ ╲ AD₀
 └──────────────────────────→ 產出 Y
 Y₀ Y₁

二、成本推動型：SRAS 左移

生產成本上升，短期總合供給由 $SRAS_0$ 左移至 $SRAS_1$。在 AD 不變下，均衡由 $E_0$ 移至 $E_1$，價格水準由 $P_0$ 升至 $P_1$，產出由 $Y_0$ 降至 $Y_1$。價格上升與產出下降同時發生，稱為停滯性通膨。