112 地方特考四等 經建行政類科 貨幣銀行學概要 考古題詳解

核心觀念

本題考查貨幣市場與資本市場的區分，以及四種常見金融工具的發行者、性質、期限與功能。

一般以期限一年以內的短期資金融通為貨幣市場；以一年以上的中長期資金融通為資本市場。判斷工具的市場歸屬時，應看它主要服務的融資期限與用途；其中存託憑證代表股票權益，屬資本市場工具。

解題方法

依序說明各工具的四個重點：由誰發行或承作、代表何種權利或債務、期限或交易方式、主要功能。答題時明確指出其市場分類，並用一兩句說明它如何協助籌資或交易。

各工具說明

（一）國庫券

國庫券是政府為籌措短期資金所發行的短期債務工具，通常由中央政府發行，期限在一年以內，屬於貨幣市場工具。

國庫券一般採折價方式發行，到期時按票面金額償還；投資人取得的收益，主要來自買進價格與到期償還金額之間的差額。政府可藉此調度短期財政資金，投資人則可將短期閒置資金投入流動性較高的政府債務工具。

（二）銀行承兌匯票

銀行承兌匯票通常源於商業交易中的匯票。銀行承兌後，承諾於到期日付款，因此票據的付款信用由承兌銀行提供；若持票人在到期前需要資金，也可以將票據貼現或轉讓。

此工具通常用於短期貿易融資，屬於貨幣市場工具。其功能是利用銀行的信用支持交易，使賣方較易接受延期付款，也讓買方取得短期融資。答題時要掌握：「銀行承兌」是銀行對匯票付款所提供的承諾。

（三）存託憑證

存託憑證是由存託機構發行的有價證券，代表存託機構保管的特定公司股票權益。投資人買進存託憑證，即取得與該憑證所代表股票相連結的經濟權益；其具體權利依存託安排而定。

核心觀念

本題考查中央銀行作為「國家的銀行」，以及臺灣中央銀行依其法定職掌所負責的核心任務。中央銀行的職責可歸納為：維持物價與金融穩定、執行貨幣政策、發行貨幣、管理外匯，以及辦理國庫與金融機構相關業務。

以命題當年（民國 112 年）《中央銀行法》為準，中央銀行的主要經營目標包括促進金融穩定、健全銀行業務、維護對內及對外幣值穩定，並在上述目標範圍內協助經濟發展。

解題方法

題目以「代表國家的銀行」為切入點，應先辨認中央銀行不同於一般商業銀行：它不以吸收大眾存款、提供一般企業與個人放款為主要目的，而是負責國家層級的貨幣、金融與外匯事務。作答時可分成以下幾類：

1. 貨幣政策與金融穩定：調節貨幣與信用，運用準備金、公開市場操作及重貼現等工具，維持物價與金融秩序。
2. 貨幣發行：依法發行新臺幣，並管理紙幣、硬幣的供應與流通。
3. 國庫代理與政府金融：經理國庫事務，並依規定辦理政府相關款項收付及公債業務。
4. 銀行的銀行：接受銀行等金融機構存款準備金，並提供必要的金融服務；

核心觀念

本題考查貨幣供給增加對匯率的影響，以及貨幣政策與失業率的短期關係。匯率可用「一單位外幣可兌換多少本國貨幣」表示；在此報價方式下，數字上升代表本國貨幣貶值。

解題方法

中央銀行大量增加貨幣供給，短期內會使市場上的本國貨幣相對充裕，利率因而下降。利率降低會減少外資持有本國金融資產的誘因，資金流出增加，市場對本國貨幣的需求減少，因此本國貨幣貶值。

以外匯市場供需表示，本國貨幣供給增加使其供給曲線右移；在其他條件不變下，本國貨幣的外幣價格下跌，也就是本國貨幣貶值。

核心觀念

購買力平價說（Purchasing Power Parity, PPP）以「一價法則」為基礎，認為相同商品在不同國家換算為同一貨幣後，價格應趨於一致。因此，兩國貨幣的匯率會反映兩國物價水準的相對關係。

設 $E$ 為「每單位外幣可兌換的本國貨幣數」，$P$ 為本國物價水準，$P^*$ 為外國物價水準：

• 絕對購買力平價：匯率等於兩國物價水準之比： $E=\frac{P}{P^*}$
• 相對購買力平價：匯率的變動率約等於兩國通貨膨脹率之差： $\frac{\Delta E}{E}\approx \pi-\pi^*$

依此匯率定義，若本國通膨率高於外國，則本國貨幣相對貶值，$E$ 上升；若本國通膨率低於外國，則本國貨幣相對升值，$E$ 下降。

解題方法

作答分成兩部分：先說明 PPP 的意義與公式，再指出其假設在現實中受到哪些限制，最後比較商品價格與匯率的調整速度，以解釋短期與長期解釋力的差異。

PPP 所描述的是物價與匯率的長期關係。若本國物價相對外國上漲，維持購買力相當所需的匯率也會隨之調整。此關係較適合用來說明長期匯率趨勢，並不表示匯率每一時點都會依物價比立即變動。

購買力平價說的缺點

1. 一價法則的條件不易成立：商品須可自由交易、品質相同，且運輸與交易成本低；現實中商品差異、運費、關稅及其他貿易障礙都會造成價格差距。
2. 非貿易財納入物價指數：房租、理髮等服務不易跨國交易，卻會影響一般物價指數，使物價水準之比未必能代表可交易商品的相對價格。
3. 物價指數難以跨國比較：各國消費籃子、商品權重、品質調整及統計方法不同，計算出的物價水準未必具有完全可比性。