110 高普考普通考試 金融保險 貨幣銀行學概要 考古題詳解

核心觀念

本題考查利率平價關係。設匯率以「每美元可兌換的新臺幣數」表示，利率平價公式為：

其中 $F$ 為遠期匯率、$S$ 為即期匯率，$i_{\text{臺}}$ 與 $i_{\text{美}}$ 分別為臺灣與美國利率。

解題方法

將即期匯率移項：

代入 $F=28.995$、$i_{\text{臺}}=0.0067$、$i_{\text{美}}=0.0056$：

因此，新臺幣即期匯率約為 28.963 元新臺幣兌 1 美元。

解題技巧

本題採用「新臺幣／美元」的報價方式，遠期匯率略高於即期匯率，與臺灣利率高於美國利率的利率平價關係相符。計算時須將百分比先換成小數，並留意公式中兩國利率的位置。

（二）擠兌下的準備貨幣數量

核心觀念

M1B 包含通貨淨額與活期存款。準備貨幣則由通貨淨額與銀行準備金構成：

其中 $B$ 為準備貨幣、$C$ 為通貨淨額、$R$ 為銀行準備金。擠兌時，存款人將存款提領為通貨；在沒有其他資金流入或央行增發準備貨幣的條件下，銀行準備金會等額流出，轉為民眾持有的通貨。

解題方法

原有通貨淨額為 $200$ 億元，準備貨幣為 $280$ 億元，因此銀行準備金為：

核心觀念

本題考查中央銀行如何因應總合需求與貨幣供給變動，以維持充分就業及價格穩定。解題時先判斷事件對總合需求或貨幣供給的影響，再依經濟是否偏離充分就業與物價穩定，決定採取擴張性或緊縮性貨幣政策。

貨幣供給可用貨幣乘數表示：

其中，$M$ 為貨幣供給，$B$ 為貨幣基數，$m$ 為貨幣乘數，$c$ 為通貨存款比，$r$ 為法定準備率，$e$ 為超額準備率。若其他條件不變，$c$ 上升會使貨幣乘數下降。

解題方法與各情況分析

（一）消費者信心增加

消費者信心提高，通常會使消費支出增加，總合需求上升。在原本充分就業且物價穩定的情況下，若需求持續擴張，可能造成景氣過熱及物價上漲壓力。

因此，中央銀行應採取緊縮性貨幣政策，抑制貨幣與信用擴張，減輕總合需求過度增加所帶來的通膨壓力。可採取提高政策利率、出售公開市場操作證券、提高法定準備率等措施。

（二）股市狂跌一段時間

股市長期大幅下跌會削弱家庭財富，可能使消費減少；也可能打擊企業信心，使投資與融資活動下降，進而使總合需求減弱，形成景氣下行壓力。

核心觀念： 債券價格等於未來各期票息與到期面額，按各期市場利率折現後的現值總和。題目提供 1、2、3 年期利率，應分別折現相應年度的現金流量。

解題方法： 面額為 $10{,}000$，年票息為 $10{,}000\times5\%=500$。第 1 年末收到 $500$；第 2 年末收到 $500$；第 3 年末收到最後一期票息 $500$ 及面額 $10{,}000$。依各期利率折現：

因此，債券價格約為 $10,262.45。

解題技巧： 每年票息由票面利率與面額決定；折現率則依題目給定的各期利率使用。末期現金流量必須同時包含最後一期票息與面額。價格高於面額，與票面利率高於各期市場利率的整體折現效果相符。

（二）貨幣數量方程式

核心觀念： 貨幣數量方程式描述貨幣支出與經濟交易名目價值的關係。$M$ 為貨幣數量、$V$ 為貨幣流通速度、$P$ 為物價水準、$Y$ 為實質 GDP。

推導： 貨幣流通速度定義為名目支出除以貨幣數量。名目 GDP 為物價水準乘以實質 GDP，即 $PY

核心觀念

本題考中央銀行的信用管制工具。信用管制可分為一般性與選擇性：一般性信用管制影響整體信用總量；選擇性信用管制則針對特定用途、部門或交易，調整其信用取得條件，以引導資金流向並抑制特定活動。

題目所稱「選擇性信用融通」與「選擇性信用管制」，分別是中央銀行以融通方式提供特定用途信用，以及以限制方式約束特定用途信用。

解題方法

本題是名詞解釋題，作答時抓住兩者在資金方向與政策效果上的差異即可：

• 選擇性信用融通：中央銀行對金融機構提供融通，並限定資金用途，藉此鼓勵特定部門或活動取得信用。
• 選擇性信用管制：中央銀行對特定用途或交易設定限制，藉此抑制該用途的信用擴張。

選擇性信用融通