115 高普考普通考試 經建行政 貨幣銀行學概要 考古題詳解

（一）超商取貨以悠遊卡付款，與綁定銀行帳戶的 Line Pay 付款

核心觀念

$M2$ 是廣義貨幣，主要包括通貨、支票存款、活期存款、活期儲蓄存款及準貨幣。貨幣流通速度可用名目所得與貨幣存量表示：

其中 $M$ 為貨幣供給量，$PY$ 為名目所得。支付工具改變，不一定代表貨幣本身改變；分析時要看支付款項是否從納入 $M2$ 的銀行存款，轉成不納入 $M2$ 的電子票證儲值餘額。

解題方法

先辨認兩種付款方式的資金來源，再分別判斷支付工具是否只是轉移銀行存款，或涉及事前儲值。

**超商取貨、悠遊卡付款：**悠遊卡屬於儲值型電子票證。民眾通常先將銀行存款兌換成悠遊卡儲值餘額，再用儲值餘額付款。若將電子票證儲值餘額視為不納入 $M2$，儲值時銀行存款減少，$M2$ 隨之減少；付款本身則是電子票證餘額由消費者移轉至收款者，並非銀行存款直接移轉。若名目所得不變，依 $V=PY/M$，$M2$ 減少會使貨幣流通速度上升。

**Line Pay 綁定銀行帳戶付款：**若 Line Pay 只是提供付款指示，款項直接由消費者的銀行存款轉入商家的銀行存款，銀行體系的存款總額不因付款而改變，因此 $M2$ 不變。付款流程更便捷，可能使既有存款周轉更頻繁，貨幣流通速度上升；但若只依貨幣恆等式、假設名目所得與 $M2$ 都不變，則無法單憑支付方式判定實際 $V$ 必然改變。

解題技巧與易錯處

關鍵在於分清「支付」和「儲值」：悠遊卡付款的貨幣效果，主要發生在銀行存款轉為票證儲值餘額時；帳戶連結型 Line Pay 則通常只是銀行存款換了付款指示，存款總額不變。貨幣流通速度不是支付工具的固定特性，須搭配名目所得與貨幣供給量的變化判斷。

（二）電子票證納入電子支付機構管理條例之原因與監理措施

核心觀念

以命題當年（民國 115 年）法規為準。電子支付機構管理條例於民國 110 年修正，將電子票證發行機構的管理納入同一法制；原《電子票證發行管理條例》於民國 112 年廢止。監理核心是保障使用者預付資金、降低支付與營運風險，並使功能相近的支付業務受到較一致的監督。

解題方法

可從「為何整併」與「如何監理」兩方面作答。

納管原因：

（一）金融機構如何降低借貸中的逆選擇與道德風險

核心觀念

這一題考查金融中介機構如何處理借貸雙方的資訊不對稱。借款人通常比貸款人更了解自己的信用、還款能力與資金用途；貸款人若無法充分掌握這些資訊，就可能面臨：

• 逆選擇（adverse selection）：發生於貸款契約成立之前。貸款人難以分辨借款人的風險高低，較高風險的借款人反而更積極尋求貸款，導致貸款組合的平均風險上升。
• 道德風險（moral hazard）：發生於貸款契約成立之後。借款人取得資金後，可能改變行為，例如轉投高風險計畫，或將資金挪作約定用途以外的用途，使貸款人承擔更高的違約風險。

解題方法

依照資訊不對稱發生的時間，分別說明金融機構如何在放款前篩選借款人、放款後監督借款人。核心是指出金融機構如何取得、處理與利用資訊，以降低貸款風險。

降低逆選擇的方式：放款前篩選

金融機構經常審查借款人的財務報表、收入、信用紀錄、負債狀況、擔保品及還款來源，也會運用授信評分與內部風險資料，區分借款人的信用風險。透過辨識風險較高的申請人、調整貸款利率與額度、要求擔保或拒絕放款，金融機構可以減少高風險借款人混入貸款組合的情形。

此外，金融機構可透過長期往來累積客戶資料，例如帳戶收支、過往還款紀錄及營業狀況。這些資訊有助於判斷借款人的實際信用與還款能力，降低貸款人與借款人之間的資訊落差。

降低道德風險的方式：放款後監督與契約約束

放款後，金融機構會追蹤借款人的還款情形與財務狀況，要求定期提供財務資料，並查核資金用途。貸款契約也可約定限制條款，例如限制新增負債、限制處分重要資產或要求維持一定財務指標，避免借款人取得資金後採取損害債權人利益的行為。

金融機構也可要求擔保品、保證人或借款人投入一定自有資金。這些安排提高借款人違約或挪用資金的成本，並使借款人須承擔部分風險，因而降低放款後追求過度風險的誘因。

解題技巧與常見陷阱

記住時間順序即可掌握兩者差異：逆選擇是放款前的「挑錯人」；道德風險是放款後的「做錯事」。作答時，分別連結「審查、篩選」與「監督、契約約束」，並說明其如何降低資訊不對稱造成的風險。

（二）資訊揭露對股市投資人的重要性

核心觀念

核心觀念

本題考查預期通膨、債券名目利率與債券價格的關係，以及利率期限結構（殖利率曲線）的變化。

債券價格與殖利率反向變動：固定票面現金流下，市場要求的殖利率愈高，未來現金流折現值愈低，債券價格便愈低。費雪方程式表示：

其中 $i$ 為名目利率、$r$ 為實質利率、$\pi^e$ 為預期通膨率。精確形式為：

其他條件不變時，預期通膨上升會推高名目利率。

解題方法

先區分短期與長期名目利率，再判斷債券價格：

1. **短天期債券：**短期名目利率主要受近期預期通膨與貨幣政策影響。預期通膨上升推高短期名目利率，使短天期債券價格下跌。
2. **長天期債券：**長期名目利率反映持有期間內未來短期利率的平均預期，也會納入期限溢酬。

核心觀念

本題考「公開市場操作」透過貨幣市場與投資支出影響總合需求的傳遞過程，並比較投資需求的利率彈性對政策效果的影響。

央行賣出公債，民眾與金融機構以存款或準備金購買公債，銀行體系準備金及貨幣供給減少。貨幣供給曲線左移，在貨幣需求不變下，均衡利率上升。利率上升會降低投資，而投資減少使總合需求與均衡所得下降。

投資需求的利率彈性，指利率變動時投資支出反應的幅度。彈性愈大，表示利率上升相同幅度時，投資減少愈多。

解題方法

採用 IS–LM 模型分析：

1. 央行賣出公債，使實質貨幣供給減少，LM 曲線左移。
2. 新均衡下，利率上升、所得下降。
3. 比較投資需求的利率彈性：彈性愈大，利率上升所引起的投資減少愈多，IS 曲線越平坦；同一幅度的 LM 左移因而造成較大的所得減幅，均衡利率升幅則較小。