114 公務人員升官等薦任 金融保險 貨幣銀行學 考古題詳解

核心觀念

本題考查貨幣乘數、貨幣基數，以及中央銀行對銀行提供短期融通時，中央銀行與銀行體系資產負債表的變化。

貨幣乘數是廣義貨幣供給量與貨幣基數的比率：

其中，$M$ 為貨幣供給量，$B$ 為貨幣基數。因此：

若以現金與活期存款的比例 $c=C/D$、銀行準備率 $r=R/D$、超額準備比率 $e=ER/D$ 表示，簡化的貨幣乘數為：

其中，$C$ 為通貨，$D$ 為存款，$R$ 為法定準備，$ER$ 為超額準備。乘數反映銀行體系準備金、民眾持有現金，以及銀行超額準備等因素，如何影響貨幣基數轉化為貨幣供給量。

貨幣基數可表示為流通中通貨加銀行體系持有的準備金：

解題方法：編製中央銀行與銀行體系的 T 字帳

銀行向中央銀行借款，對中央銀行而言是「資產增加、負債增加」；對銀行而言是「資產增加、負債增加」。題目金額為新臺幣 $1$ 億元，記入如下：

中央銀行 T 字帳

中央銀行對銀行的融通是中央銀行的資產；款項存入銀行在中央銀行的準備金帳戶，則是中央銀行的負債。

銀行體系 T 字帳

銀行取得融通後，準備金增加；同時須償還中央銀行借款，因此銀行的負債也增加。兩邊金額相等，符合會計平衡。

對貨幣基數與貨幣供給的影響

核心觀念

本題考債券市場供需模型，以及財政赤字與預期通膨如何影響債券市場。債券價格 $P_B$ 與利率 $i$ 反向變動：債券價格愈高，持有債券的報酬率愈低；反之，價格愈低，利率愈高。

在債券供需圖中，以債券數量 $Q_B$ 為橫軸、債券價格 $P_B$ 為縱軸：

• 債券需求曲線向右下傾斜：價格下降時，債券較便宜、預期報酬率較高，需求量增加。
• 債券供給曲線向右上傾斜：價格上升時，發行債券取得資金較有利，供給量增加。
• 均衡由 $Q_D=Q_S$ 決定；曲線移動後，均衡價格與數量依新的交點判斷。

解題方法

先判斷事件影響的是債券供給或需求，再由曲線移動方向判斷均衡價格與數量。若供給增加，供給曲線右移；若需求減少，需求曲線左移。債券價格變動後，再利用價格與利率反向關係推知利率變化。

（一）政府預算赤字增加

政府預算赤字增加，代表政府支出超過收入的差額擴大，政府通常需要增加發債以籌措資金，因此債券供給增加。

供給曲線由 $S_0$ 右移至 $S_1$，需求曲線不變。市場上債券供給增加，使均衡價格下降、均衡交易數量增加。債券價格下降則代表市場利率上升。

債券價格 P_B
 │ S₀ S₁
 │ / /
P₀│─────────────● E₀ /
 │ / \ /
P₁│───────────/────\────● E₁
 │ / \ D
 └──────────────────────── 債券數量 Q_B
 Q₀ Q₁

**結論：**債券供給增加；債券需求不變；均衡價格下降；均衡數量增加；市場利率上升。

核心觀念

本題考查通貨膨脹的「非預期財富重分配效果」。通貨膨脹率上升會降低貨幣購買力，但財富重分配的方向，主要取決於名目債權、債務及收入是否能隨物價同步調整。

物價水準為 $P$，名目金額為 $N$，其實質購買力為：

若物價上升而名目金額固定，該金額的實質價值便下降。持有現金、固定利率債權或固定名目給付者，購買力容易受損；背負固定名目債務者，則可用購買力較低的貨幣償還債務，實質負擔因而減輕。

解題方法

可依序從「債權債務」、「貨幣與固定收入」、「資產價格及調整速度」分析：

1. 債權人與債務人 若通膨率高於預期，且債務以固定名目金額約定，債務人償還款項的實質價值降低，債務人受益；債權人收回的實質購買力減少，因而受損。實質利率可近似表示為：

其中 $r$ 為實質利率、$i$ 為名目利率、$\pi^e$ 為預期通膨率。若實際通膨率高於原先預期，固定名目利率債權的實質報酬下降。

2. 現金持有人與固定收入者 現金及未隨物價調整的固定給付，其名目金額不變、實質價值下降，因此持有者購買力減少。

核心觀念

本題考查總合供給與總合需求模型（AD–AS），分析進口關稅如何透過物價、產出及總體支出影響美國經濟。

總合需求為一定物價水準下，家計、廠商、政府與國外部門對國內最終財貨與勞務的需求：

其中 $NX=X-M$。總合供給則表示廠商在不同物價水準下願意提供的產出。短期總合供給曲線（SRAS）呈正斜率；長期總合供給曲線（LRAS）垂直，代表充分就業下的潛在產出。

進口關稅是對進口商品課徵的稅負。關稅提高進口品價格，也提高使用進口原料或中間財的國內廠商成本。分析時須分清兩條傳導途徑：成本上升使 SRAS 左移；貿易及支出變化則影響 AD。

解題方法與圖形分析

先以關稅提高為起點，分析短期成本效果，再補充對總合需求與長期產出的影響。若題目未提供進口替代、報復性關稅及貨幣政策反應等資料，圖形以「關稅推升生產成本，SRAS 左移」作為主要衝擊，並說明其他管道如何改變結果。

物價水準 P
 │ SRAS₁
 │ /
 │ SRAS₀ /
 P₁ │---------● E₁ /
 │ / \ /
 P₀ │-------/----● E₀
 │ / │
 │ / │ LRAS
 │ / │
 └────────────────── 實質產出 Y
 Y₁ Y₀

圖中 $E_0$ 為關稅前均衡，$E_1$ 為關稅後均衡。關稅提高進口原料與中間財價格，推升企業邊際成本，使 SRAS 由 $SRAS_0$ 左移至 $SRAS_1$。在 AD 與 LRAS 暫時不變時，均衡物價由 $P_0$ 上升至 $P_1$，實質產出由 $Y_0$ 降至 $Y_1$。這是「物價上升、產出下降」的負向供給衝擊，會形成停滯性通膨壓力。