110 高普考高考二級 金融保險 貨幣銀行學研究 考古題詳解

核心觀念

本題考金融市場的資訊不對稱，以及金融中介與其他制度如何緩解資訊問題。資訊不對稱分為兩個階段：

• 逆選擇（adverse selection）：交易前，資金需求者比資金提供者更了解自身信用與投資風險；高風險借款人較積極尋求融資，資金提供者因難以辨別風險，可能提高利率或減少放款，連帶使信用良好的借款人退出市場。
• 道德危險（moral hazard）：交易後，借款人或企業經營者可能採取資金提供者不希望的行為。債權契約下，借款人可能提高風險或違約；股權契約下，經理人可能追求自身利益而損害股東利益。

解題時應先區分契約類型與資訊問題發生的時點，再逐項說明可用的篩選、監督、契約或制度工具。

解題方法

本題共六小題，可用「中介如何處理」與「中介以外的工具」分成兩大部分；每一部分再依序回答逆選擇、債權道德危險、股權道德危險。作答時須說明工具如何改變資訊取得、行為誘因或違約成本，避免只羅列名詞。

（一）金融中介如何降低或解決資訊不對稱

1. 降低逆選擇

銀行等金融中介可透過專業篩選與資訊蒐集，在放款前蒐集借款人的財務報表、信用紀錄、收入、擔保品及營運資料，並以徵信、信用評分與授信分析評估其還款能力與風險。

金融中介也能透過與客戶的長期往來累積專屬資訊，例如存款、收付款與歷次還款紀錄，據以區分不同信用品質的借款人，降低高風險借款人混入低風險借款人群體的情形。金融中介將資訊蒐集與授信工作集中處理，也可分攤固定成本，提升辨識借款人風險的效率。

2. 降低債權契約的道德危險

放款後，金融中介可持續監督借款人的資金用途與財務狀況，追蹤營運及償債能力，及早發現違約風險。債權契約可約定限制借款人增加負債、處分重要資產、支付過高股利或將資金投入高風險用途，並要求提供定期財務資訊。

金融中介也可要求擔保品、保證或自備款，增加借款人違約時的損失，並使借款人保有一定自有資金投入專案，降低其承擔過高風險的誘因。

3. 降低股權契約的道德危險

股權契約下，經理人可能追求私人利益、怠於經營或作出不利於股東的決策。金融中介作為專業投資者，可透過資訊蒐集、定期檢視與公司治理參與監督企業，並在適當情形下行使股東表決權、與經營團隊溝通或要求改善治理。

金融中介也可藉由集中持有股份，降低分散股東各自監督的成本，提升監督誘因；其專業分析能力則有助於評估經營績效與管理階層的決策。

（二）金融中介以外的降低或解決方法

1. 降低逆選擇

資訊揭露與會計審計：要求借款人或發行公司公開財務與營運資訊，並由獨立會計師查核，可提升資訊可信度，使資金提供者較能判斷信用風險。

信用評等與徵信制度：由信用評等機構或徵信機構蒐集、整理並評估信用資料，協助資金提供者辨別不同信用品質的發行人或借款人。

核心觀念

本題考查存款保險的風險差別費率，以及 CAMELS 金融機構評等架構。依《存款保險條例》第 16 條，存款保險費率得依要保機構營運風險訂定差別費率；存款保險費率實施方案則以資本適足率及風險差別費率評等系統綜合得分作為風險分級指標。

**本題涉及法規及費率制度，以命題當年（民國 110 年）為準。**民國 110 年銀行及外國銀行在臺分行保額內存款適用五級費率；後續費率制度已有調整。

解題方法

先依資本適足率及評等得分分別判定風險高低，再由兩項指標交叉組成的矩陣查出費率級別。資本適足率愈高、評等得分愈高，代表風險較低，適用費率愈低。

（一）五級差別費率的計收方式

本國銀行、外國及大陸地區銀行在臺分行，依題目所列切點，將兩項指標各分三級，交叉後依風險程度適用下表：

資本適足率＼評等得分	65.0 分以上	50.0 分以上至未達 65.0 分	未達 50.0 分
12.50% 以上	萬分之 5	萬分之 6	萬分之 8
10.50% 以上至未達 12.50%	萬分之 6	萬分之 8	萬分之 11
未達 10.50%	萬分之 8	萬分之 11	萬分之 15

因此，五級費率依序為萬分之 5、6、8、11、15。保額內存款的應繳保費，按適用級別的差別費率計算：

$$保額內存款保費 =保額內存款保險費計算基數\times適用差別費率$$

例如，資本適足率為 11.8%、評等得分為 60 分，落在第二列、第二欄，適用萬分之 8。保額以上存款則另按當時規定的固定費率計收。

（二）CAMELS 六大項目及代表性指標

項目	代表性衡量指標或數據	內容與意義
C：資本適足性（Capital Adequacy）	資本適足率	通常以合格資本除以風險性資產衡量。比率愈高，表示機構承受損失及吸收意外風險的能力通常愈強。
A：資產品質（Asset Quality）	放款逾期比率或逾期放款比率	衡量授信資產的信用風險與回收情形。比率偏高，可能表示放款品質惡化，並增加呆帳損失。
M：管理能力（Management）	費用收入比率	以營業費用相對於營業收入衡量成本控制及營運效率。比率愈高，通常表示成本負擔較重；管理能力亦須搭配內控、法遵與風險管理情形判斷。

核心觀念

本題考查準備金市場的供需均衡，以及聯準會三種政策工具如何改變準備金供給或需求，進而影響聯邦資金利率（$i_{ff}$）。

準備金市場的縱軸為利率，橫軸為準備金數量：

• 準備金需求曲線向右下方傾斜：聯邦資金利率愈低，持有準備金的機會成本愈低，銀行願意持有的準備金愈多。
• 準備金供給曲線在傳統模型中分為兩段：聯準會透過公開市場操作決定的非借入準備金供給，在既定情況下呈垂直；當銀行向聯準會貼現借款時，準備金供給會沿貼現借款部分增加。
• 準備金付息率為銀行持有準備金可取得的報酬，構成聯邦資金利率的下限。
• 重貼現率為銀行向聯準會貼現借款的成本，構成聯邦資金利率的上限。

均衡利率由準備金供給量與準備金需求量交會決定。

（一）聯邦資金利率的上下限

不會高於重貼現率

若聯邦資金利率高於重貼現率，準備金不足的銀行可改向聯準會貼現借款，借入成本為重貼現率，再將資金貸予同業並收取較高的聯邦資金利率。此種套利會增加準備金供給，壓低聯邦資金利率，直到不再高於重貼現率。

因此，在標準準備金市場模型下：

$$i_{ff} \leq i_d$$

其中 $i_d$ 為重貼現率。

不會低於準備金付息率

若聯邦資金利率低於準備金付息率，銀行將準備金貸予其他銀行所取得的利息，低於將準備金存放在聯準會可取得的利息。銀行便沒有誘因以低於準備金付息率的利率出借準備金；資金供給因而減少，聯邦資金利率會回升。

因此：

$$i_{ff} \geq i_r$$

其中 $i_r$ 為準備金付息率。

綜合而言：

$$i_r \leq i_{ff} \leq i_d$$

（二）聯準會政策如何影響聯邦資金利率

1. 公開市場操作政策

公開市場操作直接改變非借入準備金供給。

• 買進債券：聯準會付款使銀行體系準備金增加，準備金供給曲線向右移；在準備金需求不變下，均衡聯邦資金利率下降。
• 賣出債券：銀行付款使銀行體系準備金減少，準備金供給曲線向左移；均衡聯邦資金利率上升。

可記為：

$$\text{公開市場買進} \Rightarrow R_s \uparrow \Rightarrow i_{ff} \downarrow$$ $$\text{公開市場賣出} \Rightarrow R_s \downarrow \Rightarrow i_{ff} \uparrow$$

2. 重貼現率政策

重貼現率改變銀行向聯準會借入準備金的成本，因此改變準備金供給曲線的貼現借款部分。

核心觀念

本題考查封閉經濟下 IS/LM 模型中，財政政策、貨幣政策及商品市場支出變化，如何透過 IS 曲線或 LM 曲線移動，改變均衡所得 $Y$ 與利率 $r$。

• IS 曲線代表商品市場均衡。政府支出、投資或淨出口增加，會使總需求提高，IS 右移；反之，IS 左移。
• LM 曲線代表貨幣市場均衡。實質貨幣供給增加，或貨幣需求減少，會使均衡利率下降，LM 右移；反之，LM 左移。

可用下列關係掌握方向：

$$Y=C(Y-T)+I(r)+G+NX$$ $$\frac{M}{P}=L(Y,r)$$

其中 $Y$ 為所得、$r$ 為利率、$M/P$ 為實質貨幣供給，$NX$ 為淨出口。

解題方法

逐小題辨認事件直接影響的是：

1. 政府支出、投資或淨出口：先判斷 IS 移動方向。
2. 實質貨幣供給或貨幣需求：先判斷 LM 移動方向。
3. 再依標準 IS/LM 圖判斷新均衡的利率與所得。

假設物價水準固定、貨幣需求隨所得增加而增加、隨利率上升而減少，且未提及的因素不變。

各小題分析

（一）未沖銷外匯干預

中央銀行買進外匯、賣出臺幣，以減緩臺幣升值。由於採取未沖銷干預，央行沒有以其他操作抵銷這項外匯交易對貨幣基礎的影響，因此臺幣貨幣供給增加。

貨幣供給增加使 LM 右移。在 IS 不變下，均衡利率下降，所得上升。

結論：$r\downarrow$，$Y\uparrow$。

（二）政府大幅增加紓困預算

政府支出 $G$ 增加，直接提高總需求，IS 曲線右移。所得上升後，交易性貨幣需求增加；在貨幣供給不變下，利率上升以使貨幣市場恢復均衡。