111 身心障礙特考四等 經建行政 貨幣銀行學概要 考古題詳解

核心觀念

本題考查通貨膨脹造成的所得與財富重分配。通貨膨脹使一般物價水準上升，貨幣購買力下降；但各種收入、資產價格與契約金額不會同步調整，因此不同群體承受的實質影響不同。

一般而言，固定名目收入者、持有現金或固定利率債權者，若收入或債權金額未隨物價調整，實質購買力會下降，通常是受害者。固定名目債務人則可用購買力已下降的貨幣償還債務，實質債務負擔減輕，通常是受益者。若資產價格或收入能隨物價上漲，持有該資產或取得該收入者也可能受益。

解題方法

先辨認價格上漲影響的是哪一類交易，再比較交易雙方的名目金額是否會隨物價調整：

1. **一般通貨膨脹：**比較債權人與債務人、固定名目收入者與可調整收入者的實質購買力。
2. **油價與天然氣價格上漲：**視為能源價格上漲造成的重分配，追蹤能源購買者支付的金額流向能源供給者。
3. **國際重分配：**比較能源進口國與能源出口國，確認進口支出增加是否轉化為出口收入增加。

一般通貨膨脹下的受益人與受害人

• **受益人：固定名目債務人。**例如以固定利率借款購屋者，若薪資或其他名目收入隨物價上漲，便能以購買力較低的貨幣償還原有債務，實質負債減輕。
• **受害人：固定名目債權人與現金持有人。**例如持有固定金額債券、定存或現金者，若利息或本金未充分隨物價調整，其實質價值下降。
• **固定名目收入者也容易受害。**例如退休金或薪資未隨物價調整的人，收入能購買的商品與服務減少。
• **收入或資產能隨物價調整者，較能維持購買力。**例如部分實物資產持有人、能調整產品售價的廠商，可能較不受損；實際得失仍取決於收入、成本及契約調整幅度。

核心觀念

本題考中央銀行公開市場操作的三種用途：調節貨幣供給、沖銷銀行體系流動性，以及管理匯率干預所帶來的本國貨幣增減。

公開市場操作是中央銀行買賣有價證券或發行央行負債，藉此改變銀行準備與金融體系流動性。判斷效果時，先看央行交易對手與資金方向：

• 央行買進證券或外匯：支付資金，通常使銀行體系準備增加。
• 央行賣出證券或發行央行定存單：收回資金，通常使銀行體系準備減少。
• 同額反向操作：可抵銷前一筆操作對準備貨幣的影響。

解題方法

（一）貨幣餘額目標與熱錢流入

國際熱錢流入臺灣股市，投資人將外幣兌換為新臺幣，央行若為維持匯率而買進外匯，會支付新臺幣，增加銀行準備與貨幣供給。題目指定央行選擇「貨幣餘額」作為貨幣指標，表示操作應以貨幣量為目標，並透過公開市場操作抵銷熱錢流入造成的貨幣擴張。

因此，央行應在公開市場賣出有價證券，從銀行及市場收回新臺幣，降低銀行準備與貨幣供給，使貨幣餘額回到目標水準。此為緊縮性公開市場操作。

（二）買進公債並發行等額央行可轉讓定存單

央行買進財政部公債 100 億元，會支付 100 億元，向金融體系注入資金；隨後央行發行 100 億元可轉讓定存單，向銀行收回同額資金。

兩筆操作金額相同、方向相反，目的在於沖銷（sterilize）買進公債所注入的流動性。其淨效果為：

核心觀念

本題考查支付工具與貨幣的區別、我國貨幣總計數的組成，以及電子支付普及對物價的影響。判斷的關鍵是：一項工具本身是否具有貨幣的貨幣性質，以及其使用如何改變民眾持有的貨幣形式與流通速度。

貨幣總計數中，$M1A$主要包括通貨淨額與企業及個人在銀行的支票存款；$M1B$則在$M1A$之外，另包括企業及個人在銀行的活期存款。信用卡簽帳主要是延後付款的信用交易；簽帳卡直接扣取銀行存款；儲值卡則預先儲值後逐筆扣抵。

（一）信用卡、簽帳卡與儲值卡是否為貨幣

判斷支付工具是否為貨幣，應區分「支付媒介」與「貨幣本身」。支付工具可以協助交易，但不因此就成為貨幣；還要看它是否本身代表可普遍接受的支付力，或屬於貨幣統計所列的貨幣項目。

• **信用卡不是貨幣。**持卡人刷卡時，銀行或發卡機構先代為付款，持卡人對銀行形成應付帳款；持卡人日後才清償。信用卡提供的是信用與支付服務，刷卡本身不會直接移轉持卡人的貨幣餘額。
• **簽帳卡不是貨幣。**簽帳時款項直接由持卡人的銀行存款扣除，因此它只是存款的支付工具。真正用於付款的是銀行存款，簽帳卡本身不是貨幣。
• **儲值卡一般不列為貨幣。**持卡人先將貨幣交付發行機構，換取卡片內的儲值額度，再以額度支付。儲值卡代表對發行機構的請求權，通常只能在特定系統或商店使用，並非一般貨幣總計數中的通貨或銀行存款。若儲值支付制度另有法定規範，仍應依其法律定性與統計口徑判斷。

因此，信用卡、簽帳卡與儲值卡都可作為支付工具，但不等同於貨幣。以命題當年（民國 111 年）法規為準。

（二）信用卡普及是否使 $M1A$ 與 $M1B$ 成長率趨勢不一致

本題應由「信用卡交易對貨幣持有與貨幣統計的影響」切入。信用卡刷卡是先交易、後付款，不會在刷卡當下直接創造貨幣，也不會直接使$M1A$或$M1B$增加。刷卡後持卡人日後以存款繳款，才會使其銀行存款餘額下降。

核心觀念

本題考查金融市場中資金由資金剩餘者流向資金需求者的兩種方式，以及金融媒介機構如何降低交易障礙、促進資金配置。重點在於辨別資金提供者是否直接持有資金需求者發行的金融請求權。

解題方法

先依「資金提供者與資金需求者之間，有沒有金融媒介機構介入」定義兩種融通方式，再比較投資人取得的收入、承擔的風險、交易成本與資訊需求；最後說明金融媒介機構如何連結雙方並提升資金融通效率。

直接融通與間接融通

直接融通是資金需求者直接向資金剩餘者取得資金，並由資金需求者發行金融工具作為憑證。例如企業發行股票或公司債，由投資人認購；政府發行公債，由民眾或機構購買。投資人直接持有發行人的請求權。

間接融通是資金剩餘者先將資金交給金融媒介機構，再由金融媒介機構以自己的名義或透過其金融服務，將資金供給資金需求者。例如民眾將存款存入銀行，銀行再貸款給企業或個人。存款人持有的是對銀行的請求權，銀行則持有對借款人的債權。