113 證券營業員 高業 投顧不分職等 證券商高級業務員 第2次證券商高級業務員-Q2財務分析 考古題詳解

核心觀念

趨勢分析（Trend Analysis）是將企業連續數期的財務資料加以比較，觀察各項目隨時間變動的方向與幅度，常用於分析營收、成本、資產、負債及獲利能力的長期變化。

最常見的作法是選定某一年度作為基期，將基期數值設定為 $100\%$，再計算其他年度相對於基期的比例：

此種方法稱為「固定基期法」，能直接看出各年度相對於同一基準的增減情形。

解題方法

題目問「趨勢分析最常用的基期」，關鍵在於判斷趨勢分析通常採用哪一種基期設定方式。

趨勢分析通常選定一個代表性年度作為固定基期，將其數值設定為 $100\%$，再與其他年度比較。因此，正確答案為固定基期。

選項分析

• (A) 固定基期：正確。 固定基期是趨勢分析最常用的基期。分析者選定某一年度作為基準，其他年度均與該年度比較。例如基期銷貨收入為 $1{,}000$ 萬元，後續年度為 $1{,}200$ 萬元，則趨勢百分比為：

核心觀念

本題考的是財務報表分析方法的適用情境。比較兩家營業規模差距甚大的公司時，若直接比較金額，容易受到公司資產總額、營收規模及資本額差異的影響，無法客觀判斷兩家公司各項財務結構。

因此，應將財務報表各項目換算為百分比，消除規模差異，再進行比較，此方法稱為「共同比財務報表分析」，亦屬垂直分析。

常見基準如下：

• 損益表：以銷貨收入或營業收入為 $100\%$，分析各項成本、費用及利益占營收的比率。
• 資產負債表：以資產總額為 $100\%$，分析各項資產、負債及權益的結構。
• 現金流量表：可選定營業活動現金流量等適當基準進行比例分析。

例如，甲公司營收為 $10$ 億元，乙公司營收為 $100$ 億元，兩家公司銷貨成本分別為 $6$ 億元及 $60$ 億元。直接比較金額時，乙公司的銷貨成本較高；換算後：

由此可知，兩家公司成本結構相同，規模差異不會影響比較結果。

解題方法

題幹的關鍵字是「兩家」及「營業規模差距甚大」。解題時應尋找能夠：

1. 將各項財務資料轉換為相對比例；
2. 降低公司規模大小造成的影響；
3. 方便比較財務結構及經營效率。

共同比財務報表分析正是將各項目除以共同基準，轉換成百分比，因此最適合本題。

選項分析

(A) 趨勢分析

核心觀念

本題考核《國際會計準則第32號：金融工具：表達》對「本身權益工具交割」及「金融負債」的分類判斷。

金融工具若使發行人負有下列義務，通常應分類為金融負債：

• 交付現金或其他金融資產；
• 以對發行人不利的條件交換金融資產或金融負債；
• 以非固定數量的本身權益工具交割。

本身股份能否分類為權益，須符合「固定金額換固定數量本身權益工具」的固定換固定原則（fixed-for-fixed principle）。但若發行人具有現金淨額交割的選擇權，代表發行人可能必須交付現金，該工具即具有金融負債性質。

解題方法

判斷本題應依序檢視交割方式：

1. 股票選擇權發行人可選擇以現金淨額交割。
2. 現金淨額交割會使發行人負有支付現金的義務。
3. 即使另一種方式是以本身股份交換現金，該方式在符合固定換固定原則時可能具有權益性質。
4. 但只要交割選擇中包含現金淨額交割，發行人就存在交付現金的可能性。
5. 依《國際會計準則第32號》，具有非權益交割選項的金融工具，應分類為金融負債。

因此，本股票選擇權應歸類為金融負債。

選項分析

(A) 金融資產

核心觀念

資產、負債區分為「流動」與「非流動」，主要建立在企業於可預見未來持續經營的前提上，也就是「繼續經營假設」。

在繼續經營的情況下，企業會依正常營業循環及預期實現、耗用或清償期間，將項目分類為流動與非流動：

• 流動資產：預期於正常營業週期中實現、出售或耗用，主要為交易目的持有，預期於報導期間後十二個月內實現，或屬現金及約當現金等。
• 非流動資產：不符合流動資產條件，通常供企業長期使用或持有。
• 流動負債：預期於正常營業週期中清償，主要為交易目的持有，預期於報導期間後十二個月內到期清償，或企業沒有權利將清償期限遞延至報導期間後至少十二個月。
• 非流動負債：不符合流動負債條件，通常屬長期資金來源或長期債務。

若企業已不具繼續經營能力，而是準備清算，資產與負債的分類重點會轉向清算價值及清算順序，流動與非流動的區分意義即大幅降低。

解題方法

本題可由「分類的基礎」切入判斷：

1. 流動與非流動的區分，是為了呈現企業在正常營運下，資產的短期變現能力及負債的短期清償壓力。
2. 「正常營運」預設企業會持續經營，而不是立即清算。
3. 因此，此種分類所依據的基本會計假設為繼續經營假設。

故正確選項為 (A)。

選項分析

(A) 繼續經營假設：正確

核心觀念

本題考查流動比率相關項目的定義與速動比率公式：

速動資產通常包括現金、約當現金、短期投資及應收款項等；存貨、預付費用及其他流動資產不列入速動資產。

本題已知：

• 存貨占流動資產的 $\frac{1}{5}$
• 無預付費用及其他流動資產
• 流動負債為 $600{,}000$
• 速動比率為 $1.5$

解題方法

設流動資產為 $X$。

因為存貨占流動資產的 $\frac{1}{5}$，所以：

流動資產扣除存貨後，即為速動資產：

代入速動比率公式：

因此：

所以，該公司流動資產為 $1{,}125{,}000$。

選項分析

• (A) $1{,}125{,}000$：正確。 流動資產為 $1{,}125{,}000$ 時，存貨為：

速動資產為：

核心觀念

本題考查營業循環、應收帳款週轉率與存貨週轉率之間的關係。

相關公式如下：

其中：

解題方法

已知應收帳款週轉率為 $20$，先求應收帳款平均收現天數：

營業循環為 $40$ 天，因此存貨平均銷售天數為：

再由存貨平均銷售天數求存貨週轉率：

因此正確答案為：

選項分析

• (A) $16.78$：正確。

核心觀念

本題考「有效稅率」的計算，以及下列兩項稅務調整：

1. 免稅利息收入：列入帳列稅前盈餘，但不計入課稅所得。
2. 投資抵減：先依課稅所得計算所得稅，再直接抵減應納稅額。

有效稅率公式為：

本題以命題當年（民國113年）相關稅制與題目所給所得稅率為準。

解題方法

一、計算課稅所得

帳列稅前盈餘包括免稅利息收入，因此應將免稅利息收入扣除：

二、計算投資抵減前所得稅

三、扣除投資抵減

投資抵減為 $100{,}000$：

四、計算有效稅率

有效稅率的分母是「帳列稅前盈餘」，不是課稅所得：

選項分析

核心觀念

本題考查「附息票據提前向銀行貼現」的計算：

1. 先計算票據到期時可收回的本利和。
2. 再以票據到期金額為基礎，按銀行貼現率及剩餘到期期間計算貼現息。
3. 公司實際自銀行取得的現金，即為到期金額扣除貼現息。

公式如下：

解題方法

票據原始期間為 6 個月，收到 2 個月後持往銀行貼現，因此距離到期尚有：

先計算票據到期本利和：

銀行貼現息以到期金額 $31{,}500$ 為計算基礎，按年貼現率 $12\%$ 計算剩餘 4 個月的利息：

因此前程公司自銀行收到的現金為：

核心觀念

本題考查《國際財務報導準則第 9 號》（IFRS 9）下，應收帳款採用預期信用損失模式估計備抵損失。

期末應有備抵損失金額，係依不同信用風險類別分別計算：

本期應列預期信用減損損失，則為期末應有備抵損失與調整前備抵損失貸餘的差額：

解題方法

應收帳款總額為 $500{,}000$，其中逾期 30 天以上帳款為 $50{,}000$，因此未逾期帳款為：

分別計算各類帳款的預期信用損失：

未逾期帳款

逾期 30 天以上帳款

因此，期末應有備抵損失為：

調整前備抵損失已有貸餘 $8{,}500$，故本期尚需補提：

核心觀念

現金流量表係將現金及約當現金之流入、流出，依經濟活動分為：

• 營業活動：企業主要營業所產生之現金流量，例如銷貨收款、支付進貨款、支付薪資及營業費用。
• 投資活動：取得或處分長期資產及其他非屬現金等價物投資所產生之現金流量，例如購買設備、出售長期投資。
• 籌資活動：造成企業權益及借款規模、結構變動之活動，例如發行股票、舉借借款、償還借款及支付現金股利。

現金股利係公司將盈餘分配給股東，會使公司的保留盈餘及現金減少，屬於與股東間的資金籌措及分配活動，因此依我國企業實務慣用分類方式，列為籌資活動。

本題以命題當年（民國 113 年）法規及財務報導實務為準。

解題方法

判斷現金流量表分類時，先看現金流量的經濟本質：

1. 現金股利不是公司日常銷售、採購或生產活動產生的支出，因此不屬營業活動。
2. 現金股利也不是購買或出售資產、投資所產生的支出，因此不屬投資活動。
3. 現金股利是公司將資金分配給提供權益資本的股東，與權益資金的取得及分配有關，因此列入籌資活動。

故：

核心觀念

本題考查 IAS 7「現金流量表」對利息付現分類的彈性規定。以命題當年（民國 113 年）規定為準，利息費用付現所產生的現金流量，得依企業一貫採用的政策，分類為：

• 營業活動之現金流量；或
• 籌資活動之現金流量。

企業應採取一致的分類政策，不得任意逐期變更。

利息費用付現屬於實際現金流出，會影響現金流量表；分類時重點在於「利息已支付」及其現金流量活動的歸類。

解題方法

題目問的是「利息費用付現」可列於哪一類活動。

依 IAS 7：

因此直接對照選項即可判斷為選項 (C)。

其中：

• 若列為營業活動，表示將利息支付視為計算損益之營業相關現金流量。
• 若列為籌資活動，表示將利息支付視為取得資金所產生的現金流量。

無論採哪一種分類，企業均須一致適用。

選項分析

(A) 營業活動或投資活動

核心觀念

本題考查「支付給供應商之現金」的計算，需依序推算：

1. 銷貨成本
2. 賒購商品之進貨金額
3. 實際支付供應商之現金

相關公式如下：

解題方法

一、計算銷貨成本

二、計算本年度進貨金額

存貨由 $2{,}560{,}000$ 增加至 $2{,}880{,}000$，增加：

因此，本年度進貨金額為：

三、計算支付供應商之現金

應付帳款由期初 $800{,}000$ 降至期末 $480{,}000$，表示本年度支付金額比本年度進貨金額多支付 $320{,}000$：

選項分析

核心觀念

本題考查三項會計處理：

1. 銷貨收入與銷貨成本計算毛利。
2. 借款利息依實際借款期間採應計基礎認列。
3. 尚未確定的訴訟可能利益，依或有資產原則不得提前認列收益。

以命題當年（民國 113 年）法規及會計準則觀念為準。

解題方法

一、計算銷貨毛利

二、計算本年度應認列利息費用

公司於本年度 4 月 30 日借款，至 12 月 31 日止，共經過 8 個月。

借款本金為 $1,000$ 萬元，年利率為 $3\%$，故本年度利息費用為：

「每年初付息」只影響利息支付時間，不影響本年度依權責發生基礎認列已發生的利息費用。

三、訴訟可能獲賠利益不得認列

律師評估公司「可能」獲賠 $200$ 萬元，表示尚未確定取得該項利益。依或有事項及或有資產的會計處理，或有資產在經濟效益幾乎確定前，不得認列資產或收益；僅在符合條件時作適當揭露。

因此，$200$ 萬元不得列入本期利益。

四、計算本期淨利

選項分析

核心觀念

本題考「不動產、廠房及設備」後續支出的資本化與費用化判斷。

• 資本支出：能增加資產未來經濟效益，例如延長耐用年限、提升產能或改善使用效率，應列入不動產、廠房及設備成本。
• 收益支出：僅維持資產原有正常使用狀態，效益通常只及於當期，應列為當期費用。

依《企業會計準則公報》第十六號「不動產、廠房及設備」及國際會計準則第 16 號之原則，符合資本化條件的後續支出，應增加資產帳面金額，而非直接列為費用。

本題以命題當年（民國 113 年）法規及會計準則為準。

解題方法

題目設定為：

將應列為資本支出的金額，誤列為收益支出。

正確處理方式：

錯誤處理方式：

因此，錯誤分錄會造成：

1. 資產少計 原本應增加不動產、廠房及設備，但誤列為費用，導致資產未增加，故資產少計。

2. 當期費用多計 原本不應全部於當期認列費用，卻直接列為收益支出，導致當期費用增加。

核心觀念

本題考查負債的流動性分類。

依命題當年（民國 113 年）財務報導規範，負債若預計在資產負債表日後 12 個月內清償，且清償方式為：

• 使用現金；
• 以另創流動負債償還；

即屬於一年內到期、具有流動性的負債，應列為流動負債。

原列為長期負債的部分，若在 12 個月內到期，應於資產負債表日重分類為流動負債，常見科目名稱為「一年內到期長期負債」。

解題方法

判斷負債分類時，先看兩個關鍵條件：

1. 清償期限是否在資產負債表日後 12 個月內。
2. 清償是否將使用現金，或透過創設流動負債完成。

本題明確指出長期負債將於 12 個月內到期，且將以現金或另創流動負債償還，因此符合流動負債的判定條件。

會計處理為：

但「一年內到期長期負債」雖保留原負債的性質說明，資產負債表上的分類仍屬流動負債。

選項分析

• (A) 仍列長期負債，不必特別處理

核心觀念

本題考的是投資人取得被投資公司「資本公積轉增資配股」時，對投資帳面金額及持股股數的會計處理。

資本公積配股只是被投資公司將資本公積轉為股本，並未增加被投資公司的淨資產，也未使投資人的投資價值增加。因此：

• 投資總帳面金額不變。
• 投資人持有股數增加。
• 每股帳面成本因股數增加而降低。
• 不認列投資收益，也不以面額或市價增加投資帳面金額。

以下以命題當年（民國 113 年）法規及會計處理原則為準。

解題方法

判斷此類題目的關鍵，是先確認配股是否帶來新的經濟利益。

資本公積配股僅是被投資公司內部權益項目的重分類：

被投資公司的權益總額不變，投資人所持有的投資總價值也不因配股而增加。故投資人不應作正式會計分錄，只需在備查紀錄中記載持股股數增加。

例如，原持有 $1,000$ 股，帳面金額為 $100,000$ 元；取得資本公積配股 $200$ 股後：

核心觀念

本題考「股票股利」對企業財務報表項目的影響。

股票股利不是發放現金，而是將保留盈餘轉列為股本及資本公積，並按一定比例配發新股給原股東。其主要影響如下：

• 普通股股本增加。
• 已發行且流通在外股數增加。
• 保留盈餘減少。
• 股東權益總額通常不變，只是權益內部項目重新分類。
• 小額股票股利通常按股票公平市價轉列；其中面額部分列入普通股股本，超過面額部分列入資本公積。

本題發放 $10\%$ 股票股利，屬於小額股票股利的典型情況。

解題方法

假設企業原有 $100$ 股普通股，每股面額為 $10$ 元，發放 $10\%$ 股票股利，則配發：

若配發日每股市價為 $15$ 元，則股票股利總額為：

其中：

普通股股本增加：

資本公積增加：

保留盈餘減少 $150$ 元，因此股東權益內部變動為：

核心觀念

本題考「符合借款成本資本化條件之自建廠房」的入帳成本。

依借款成本資本化原則，自建符合條件之資產，其成本包括：

應資本化的借款成本，以「實際發生利息費用」與「可免利息」兩者較低者為限：

本題依命題當年（民國 113 年）適用之財務報導準則解題。

解題方法

已知資料如下：

• 累積工程支出：$750{,}000$
• 實際利息費用：$70{,}000$
• 可免利息：$80{,}000$

由於實際利息費用 $70{,}000$ 小於可免利息 $80{,}000$，故應資本化的借款成本為：

因此，自建廠房入帳成本為：

外購價格 $850{,}000$ 僅為比較資料，不影響本題依自建成本及應資本化借款成本計算出的入帳金額。

選項分析

核心觀念

本題考「普通股基本每股盈餘」的計算。基本每股盈餘公式為：

計算歸屬於普通股股東之本期淨利時，應自稅後淨利中扣除累積特別股股利。累積特別股即使當年度未宣告股利，仍應扣除當年度應享有的股利。

本題以命題當年（民國 113 年）相關財務報導規定為準。

解題方法

一、計算稅後淨利

題目給的是稅前淨利 $600{,}000$，所得稅率為 $25\%$：

因此，稅後淨利為：

二、計算累積特別股股利

特別股總面額為 $900{,}000$，股利率為 $10\%$：

由於屬於累積特別股，當年度應付特別股股利須自稅後淨利中扣除。

歸屬於普通股股東之本期淨利為：

三、計算普通股股數

普通股每股面額為 $10$，普通股總面額為 $1{,}000{,}000$：

核心觀念

本題考查償還長期借款對財務比率的影響，重點在於辨認交易同時造成的資產、負債及利息費用變化。

以現金償還長期借款時：

• 現金減少，速動資產減少。
• 長期負債減少。
• 不動產、廠房及設備金額不變。
• 償還借款後，未來利息費用減少。
• 償還本金本身不會立即影響權益，但會使總資產與總負債同步減少。

解題方法

設償還長期借款金額為 $X$，則交易前後主要變化如下：

逐一將上述變化帶入各項財務比率即可判斷。

選項分析

(A) 速動比率下降：正確

速動比率公式為：

以現金償還長期借款後，現金減少，使速動資產減少；長期借款不屬於流動負債，因此流動負債不變。

因此：

所以速動比率下降。

(B) 利息保障倍數不變：錯誤

利息保障倍數通常計算如下：

償還部分長期借款後，未來應付本金減少，因此利息費用下降。若營業活動未受影響，則 EBIT 大致不變。

因此：

核心觀念

本題考查「權益比率」的定義及負債償還對財務結構的影響：

會計基本等式為：

公司以現金償還公司債時：

• 現金減少，資產減少。
• 公司債減少，負債減少。
• 若按帳面金額償還，權益金額不變。

題目特別指出公司「淨值為正」，即：

此條件是判斷權益比率變化方向的關鍵。

解題方法

設償還公司債前：

• 資產為 $A$
• 負債為 $L$
• 權益為 $E=A-L$，且 $E>0$

假設以現金償還金額 $X$ 的公司債，償還後：

因此，權益維持不變，但資產總額減少。償還前後權益比率分別為：

因為 $E>0$ 且 $A-X<A$，分母變小、分子不變，所以：

故權益比率提高。

「5 年到期」只是說明該公司債的到期期間，對本題判斷權益比率的方向沒有影響。

核心觀念

本題考查「長期資金占不動產、廠房及設備比率」的定義，以及資產、負債與權益的基本會計關係。

長期資金通常包括：

長期資金占不動產、廠房及設備比率為：

資產負債表的基本平衡關係為：

解題方法

已知不動產、廠房及設備為 $50$ 億元，比率為 $1.6$，因此：

長期資金由長期負債與股東權益組成，已知長期負債為 $30$ 億元，因此：

負債總額為：

所以資產總額為：

核心觀念

本題考查權益報酬率（Return on Equity, ROE）與財務槓桿比率的關係。

基本公式為：

若已知平均總資產及平均財務槓桿比率，則可使用杜邦分析公式：

其中：

• $\dfrac{\text{稅後淨利}}{\text{平均總資產}}$ 為總資產報酬率（ROA）。
• $\dfrac{\text{平均總資產}}{\text{平均股東權益}}$ 為平均財務槓桿比率。

解題方法

先計算總資產報酬率：

已知平均財務槓桿比率為 $2$，因此：

亦可直接求出平均股東權益：

因此：

核心觀念

本題考查杜邦分析中的總資產報酬率分解：

其中：

鋼鐵業通常需要大量廠房、設備及存貨，資產投入龐大，因此總資產週轉率偏低；電腦維修業所需固定資產及資本投入相對較少，總資產週轉率通常較高。

解題方法

巴黎公司與倫敦公司的總資產報酬率相同，且巴黎公司的淨利率較高。由於：

在 ROA 相同的情況下，淨利率較高者，其總資產週轉率必須較低，才能使兩者乘積相同。

因此：

• 巴黎公司：淨利率較高，總資產週轉率較低。
• 倫敦公司：淨利率較低，總資產週轉率較高。

鋼鐵公司具有資本密集特性，總資產週轉率通常較低；電腦維修公司資產需求較少，總資產週轉率通常較高。因此巴黎公司判斷為鋼鐵公司，倫敦公司判斷為電腦維修公司。

核心觀念

本題考「綜合損益表」所揭露的項目，以及「股本溢價」的會計分類。以命題當年（民國 113 年）法規及企業會計準則為準，綜合損益表主要報導企業在一定期間的：

• 收益與費用
• 本期損益
• 其他綜合損益
• 綜合損益
• 每股盈餘等相關資訊

其中，「股本溢價」是股東投入資本超過面額的部分，屬於權益項目，不是本期收益、費用或其他綜合損益，因此不會在綜合損益表上揭露。

股本溢價的基本概念如下：

其性質屬於權益中的資本公積，通常於資產負債表、權益變動表或附註中揭露。

解題方法

判斷各選項是否在綜合損益表揭露，可先區分其性質：

1. 是否屬於本期損益項目？
2. 是否屬於其他綜合損益項目？
3. 是否為準則要求揭露的每股盈餘資訊？
4. 是否屬於資產、負債或權益項目？

停業單位損益與所得稅費用屬於損益表達項目；每股盈餘則是依本期損益計算並須揭露的資訊。股本溢價則是權益項目，應排除在綜合損益表之外。

選項分析

(A) 停業單位損益

正確敘述。依國際財務報導準則第五號及相關企業會計準則，停業單位的稅後損益，應在綜合損益表中以單獨項目表達。

停業單位損益通常包含：

• 停業單位營運產生的損益
• 處分停業單位或分類為待出售處分群組所產生的損益
• 相關所得稅影響

因此，停業單位損益會在綜合損益表上揭露。

(B) 股本溢價

錯誤敘述，為本題答案。

核心觀念

本題考查不動產、廠房及設備（Property, Plant and Equipment, PPE）之「資本支出」與「收益支出」區分。

依會計原則，凡是為取得資產，或使資產達到管理階層預定之使用狀態及地點所發生的必要支出，應列入資產成本；凡不增加資產效能、使用年限或未來經濟效益的支出，則應列為當期費用。

本題以命題當年（民國 113 年）法規及會計原則為準。

解題方法

逐項判斷支出是否：

1. 與取得船舶直接相關；
2. 為使船舶達到可使用狀態所必要；
3. 增加船舶的使用年限、容量、效率或未來經濟效益；
4. 僅屬廣告、一般管理或日常維護性支出。

若屬前 3 類，通常資本化；若僅屬推廣或一般性支出，則列為當期費用。

選項分析

(A) 購入汽輪的成本 $200{,}000$

購入成本是取得船舶的主要支出，應列入船舶之原始成本，屬資本支出，而非當期費用。

因此，(A) 錯誤。

(B) 在購入時雇人在輪船身上噴寫利物浦公司的專屬標誌

核心觀念

本題考查「現金股利」與「股票分割」對保留盈餘的影響。

保留盈餘屬於股東權益，現金股利一經董事會或股東會依法宣告，即表示公司將盈餘分配給股東，因此須借記保留盈餘。股票分割則只是改變股票的股數與每股面額，不是盈餘分配，不影響保留盈餘。

解題方法

判斷各選項是否涉及保留盈餘，可觀察該交易是否屬於「盈餘分配」：

• 現金股利：屬於盈餘分配，會減少保留盈餘。
• 股票分割：僅改變股份單位，不涉及盈餘分配，不影響保留盈餘。

現金股利宣告時的分錄為：

實際發放時，僅清償原已認列的負債：

因此，真正與保留盈餘直接相關的是「宣告發放現金股利」。

選項分析

(A) 宣告發放現金股利——正確

宣告現金股利代表公司正式決定將部分盈餘分配給股東，會使保留盈餘減少，並同時認列應付現金股利：

所以本選項與保留盈餘有關。

(B) 實際發放現金股利——錯誤

核心觀念

本題考查損益兩平點（Break-even Point, BEP）的計算公式及其影響因素。

損益兩平點是指企業的總收入恰好等於總成本，淨利為零時的銷售數量或銷售金額。以銷售數量表示時，公式為：

其中：

• 分子「總固定成本」增加，損益兩平銷售量上升。
• 分母中的「每單位售價」增加，單位邊際貢獻增加，損益兩平銷售量下降。
• 分母中的「每單位變動成本」增加，單位邊際貢獻減少，損益兩平銷售量上升。

因此，甲、乙、丙三項均會影響損益兩平點。

解題方法

先計算每單位邊際貢獻：

再代入損益兩平銷售量公式：

由公式可直接判斷：

核心觀念

本題考「庫藏股採成本法」之會計處理。

公司買回自己已發行的股份，該股份稱為庫藏股。採成本法時，庫藏股以「實際買回成本」入帳，並列為股東權益的減項，不列為資產，也不以股票面額入帳。

因此，若公司以市價買回庫藏股，入帳金額就是實際支付的購入價格，即購入市價。

本題以命題當年（民國113年）法規及會計規範為準。

解題方法

判斷本題只需掌握兩個步驟：

1. 確認採用的會計處理方法為成本法。
2. 成本法下，庫藏股入帳金額以實際買回成本為準。

基本分錄如下：

庫藏股票雖以借方記錄，但其本質是股東權益的減項，並非公司資產。

若以市價購入，則：

購入價格與股票面額之間的差額，不在買回時認列為收入、費用或票券買賣損益。

選項分析

(A) 若以市價購回，則應以購入之市價入帳

核心觀念

本題考查「股票股利」對持有股票之投資人是否構成股利收入。

股票股利是被投資公司將保留盈餘或其他權益項目轉增資，按持股比例配發新股。投資人雖然取得股票數量增加，但其對被投資公司之權益比例並未改變，持有投資的總價值並未因股票股利本身增加。

因此，股票股利對投資人而言：

• 不認列股利收入；
• 僅增加持有股數；
• 原投資帳面金額維持不變，平均每股帳面金額下降。

本題以命題當年（民國 113 年）相關會計規範為準。

解題方法

新豐公司宣告每股面額 $10$ 元、股票股利 $2$ 元，代表股票股利比例為：

富岡公司原持有新豐公司股票 $10{,}000$ 股，因此可取得之股票股利股數為：

股票股利的市價雖為每股 $40$ 元，但此價格僅能用來衡量股票的市場價值，並不代表投資人已獲得現金或可認列的股利收入。

富岡公司取得股票股利後：

• 持股數由 $10{,}000$ 股增加為 $12{,}000$ 股；
• 投資總帳面金額不變；
• 4 月 1 日不認列收入。

因此，應認列收入為：

選項分析

核心觀念

本題考查定期盤存制下，期末存貨錯誤對銷貨成本、所得稅費用及淨利的影響。

定期盤存制之銷貨成本公式為：

因此，期末存貨少記 $100$ 萬元，會使銷貨成本多計 $100$ 萬元，進而使稅前淨利少計 $100$ 萬元。

適用稅率為 $17\%$，所得稅費用少計：

所以，去年度稅後淨利少計：

解題方法

去年度期末存貨少記 $100$ 萬元：

1. 期末存貨少記 $100$ 萬元。
2. 由銷貨成本公式可知，減項少 $100$ 萬元，銷貨成本多計 $100$ 萬元。
3. 銷貨成本多計，使稅前淨利少計 $100$ 萬元。
4. 因所得稅費用亦少計 $17$ 萬元，稅後淨利的減少額為：

因此，去年度淨利虛減 $83$ 萬元。

此外，這種期末存貨錯誤會影響下一年度的期初存貨。去年度期末存貨少記，會造成今年度期初存貨少記 $100$ 萬元，使今年度銷貨成本少計 $100$ 萬元、稅前淨利多計 $100$ 萬元；

核心觀念

本題考查杜邦分析（DuPont Analysis）中的權益報酬率分解：

其中：

• 淨利率 $=\dfrac{\text{稅後淨利}}{\text{銷貨收入}}$
• 資產週轉率 $=\dfrac{\text{銷貨收入}}{\text{平均總資產}}$
• 權益乘數 $=\dfrac{\text{總資產}}{\text{股東權益}}$
• 負債比率 $=\dfrac{\text{總負債}}{\text{總資產}}$

若未發行特別股，表示股東權益均為普通股權益，權益報酬率可直接以稅後淨利除以普通股權益計算。

解題方法

已知：

因此，權益比率為：

權益乘數為：

代入杜邦公式：

因此：

亦可利用稅後淨利驗算：

由於：

核心觀念

本題考「普通股每股帳面金額」的計算。普通股每股帳面金額，是將股東權益中扣除特別股股東的優先請求權後，剩餘屬於普通股股東的權益，除以普通股流通在外股數。

計算時須掌握：

1. 特別股帳面金額須扣除特別股折價。
2. 累積特別股積欠股利屬於特別股股東的優先請求權，應先扣除。
3. 特別股若有收回價格，計算普通股帳面金額時，應按特別股收回價格計算特別股資本請求額。
4. 普通股每股帳面金額的分母為已發行且流通在外股數，本題為 $8{,}000$ 股，而非核准發行股數 $10{,}000$ 股。

解題方法

先計算全部股東權益：

特別股原始面額：

扣除特別股折價 $3{,}000$ 後，特別股帳面金額為：

普通股股本：

因此，股東權益總額為：

接著計算特別股股東的優先請求權。

特別股收回金額：

加計積欠股利 $7{,}000$：

屬於普通股股東的剩餘權益為：

核心觀念

本題考「累積特別股」的股利分配。

累積特別股具有以下特性：

• 特別股股東每年享有固定股利。
• 當公司某年度未發放股利時，該年度應付的特別股股利會累積保留。
• 未補足以前年度積欠的特別股股利前，普通股不得分配股利。

以命題當年（民國 113 年）法規及公司章程所示條件為準，本題特別股每股面額為 $100$，股利率為 $5\%$。

解題方法

先計算特別股每年應得股利：

公司過去四年及今年皆未發放股利，因此今年分配時，特別股可請求的累積股利共計五年：

其中包括：

• 過去四年積欠股利： $\$25{,}000\times 4=\$100{,}000$
• 本年度股利： $\$25{,}000$

因此，今年底應分配給特別股之股利為：

題目所稱本年度預宣告發放股利 $100{,}000$，不足以清償累積特別股五年的股利請求額；在本題計算下，特別股的應分配金額仍為五年累積的 $125{,}000$。

核心觀念

本題考「普通股每股盈餘（EPS）」及「流通在外普通股加權平均股數」的計算。

基本公式為：

依每股盈餘的計算原則，股票股利具有追溯調整性，應視同股票股利在期初即已發行；增資發行新股則自實際發行日起，按在外流通期間加權計算。

本題未提及特別股股利，因此稅後純益 $1{,}860{,}000$ 元直接作為普通股股東可享有之盈餘。

解題方法

1. 股票股利追溯調整

20X3 年 3 月 1 日發放股票股利 $20{,}000$ 股，但計算本年度 EPS 時，應視同期初即已存在。

因此，原有普通股股數調整為：

這 $120{,}000$ 股全年計入。

2. 增資發行新股加權計算

9 月 1 日增資發行新股 $30{,}000$ 股，從 9 月 1 日至 12 月 31 日共流通 4 個月，因此加權股數為：

3. 計算加權平均流通在外股數

4. 計算普通股每股盈餘

核心觀念

本題考查會計基本等式及保留盈餘變動公式：

其中：

• 庫藏股屬於股東權益的減項。
• 保留盈餘期末餘額可由會計基本等式推算。
• 保留盈餘變動公式為：

因此：

解題方法

先計算期末資產總額：

再計算負債總額：

因此，期末股東權益總額為：

股東權益包括普通股股本、保留盈餘及庫藏股。由於庫藏股為權益減項：

代入數值：

再利用保留盈餘公式：

核心觀念

本題考「增額或邊際資訊內涵（Incremental Information Content）」。

所謂增額資訊，是指在已掌握綜合損益表、現金流量表、資產負債表及權益變動表後，其他資料仍提供額外、且有助於預測未來盈餘的資訊。

盈餘預測不只依賴財務報表中的歷史金額，也需參考：

• 公司未來經營方向與策略
• 產業環境及經營風險
• 重大承諾、或有事項及非財務資訊
• 管理階層對未來營運的說明

因此，只要資料包含財務報表未充分揭露的內容，即具有增額資訊內涵。

解題方法

逐一判斷甲、乙、丙是否能在既有四大財務報表之外，提供預測未來盈餘所需的額外資訊：

1. 年度經營報告書：著重公司經營成果、產業狀況、營運政策及未來展望。
2. 財務報表附註資料：補充財務報表本表無法完整呈現的細節及風險資訊。
3. 公司負責人致股東函：通常包含管理階層對公司策略、未來發展及經營環境的說明。

三者均能提供財務報表本身未完整呈現的資訊，對盈餘預測具有增額參考價值。

選項分析

甲、年度經營報告書：正確

年度經營報告書通常包含公司營運概況、產業發展、經營策略、重要營運計畫、風險及未來展望等內容。這些資訊有助於分析未來營收、成本、投資及獲利趨勢，並非四大財務報表中的歷史數字可以完全取代，因此具有增額資訊內涵。

乙、財務報表附註資料：正確

核心觀念

本題考查「本益比（P/E ratio）」與下列因素的關係：

1. 系統性風險與必要報酬率
2. 營業槓桿率與營業風險
3. 財務槓桿率與財務風險
4. 每股盈餘成長率與本益比

本益比可表示為：

在股利折現模型下，合理本益比可簡化表示為：

其中：

• $b$：盈餘保留率
• $k$：投資人要求的必要報酬率
• $g$：預期盈餘成長率

在其他條件不變下：

• 必要報酬率 $k$ 下降，本益比上升。
• 成長率 $g$ 上升，本益比上升。
• 成長率 $g$ 下降，本益比下降。

因此，本題要找的是「會使預期成長率下降，或使投資人評價降低」的預測。

解題方法

逐一判斷各項預測對風險、必要報酬率及成長率的影響：

• 風險下降 $\rightarrow$ 必要報酬率下降 $\rightarrow$ 本益比上升。
• 成長率下降 $\rightarrow$ 本益比下降。

題目指出每股盈餘成長率由 $25\%$ 降為 $20\%$，雖然仍然成長，但未來成長幅度降低，會使合理本益比下降。

選項分析

(A) 預測無塵股票的系統性風險係數會下降

系統性風險係數通常以 $\beta$ 表示。依資本資產定價模型：

當 $\beta$ 下降時，投資人要求的必要報酬率 $k$ 下降。在其他條件不變下：

分母中的 $k$ 下降，合理本益比會上升。

核心觀念

本題考「公司整體貝它」的計算。公司整體貝它等於負債貝它與權益貝它，按各自市場價值占公司總資產價值的比例加權平均：

其中：

• $\beta_A$：公司整體資產貝它
• $\beta_D$：負債貝它
• $\beta_E$：權益貝它
• $D$：負債價值
• $E$：權益價值
• $A$：公司資產總價值

因為公司資產價值等於負債價值加上權益價值：

解題方法

已知：

因此權益價值為：

負債占資產比率：

權益占資產比率：

代入加權平均公式：

核心觀念

淨現值法（Net Present Value, NPV）是將投資計畫未來各期現金流量，以適當的資金成本率折算為現值，再扣除初始投資成本：

其中：

• $CF_t$：第 $t$ 期現金流入
• $k$：資金成本率或適當折現率
• $I_0$：初始投資成本

淨現值法則為：

• $NPV>0$：投資計畫可增加企業價值，應接受。
• $NPV=0$：投資計畫報酬率等於資金成本率，接受與否對企業價值沒有影響。
• $NPV<0$：投資計畫無法彌補資金成本，應拒絕。

解題方法

本題直接套用淨現值法則。判斷是否投資的核心，是看投資計畫扣除初始成本及資金成本後，是否仍能創造正的價值。

因此，當：

表示未來現金流量的現值大於初始投資成本，且已足以補償資金成本，投資計畫具有正的經濟利益，應該投資。

選項分析

(A) 淨現值除以投資成本大於資金成本率

核心觀念

本題考查現金流量表中「投資活動」的分類。

投資活動現金流量，主要包括：

• 取得或處分不動產、廠房及設備等長期資產所產生的現金流量。
• 取得或處分非流動投資所產生的現金流量。

因此：

• 出售土地：投資活動現金流入。
• 出售設備：投資活動現金流入。
• 購買設備：投資活動現金流出。
• 發行普通股：籌資活動，不列入投資活動。
• 支付現金股利：籌資活動，不列入投資活動。

解題方法

投資活動現金流量只計算與土地、設備等長期資產相關的現金收支：

發行普通股 $280{,}000$ 與支付現金股利 $240{,}000$ 均屬籌資活動，不能納入本題的投資活動現金流量。

選項分析

核心觀念

本題考查影響股票賣權（Put Option）價值的主要因素。在其他條件不變下，賣權價值與下列因素的關係如下：

• 標的股票價格越低，賣權價值越高。
• 執行價格越高，賣權價值越高。
• 標的股票波動性越高，賣權價值越高。
• 距離到期日越長，賣權價值通常越高。

歐式賣權的到期支付為：

其中，$K$ 為執行價格，$S_T$ 為到期時股票價格。當股票價格下跌或執行價格提高時，賣權成為價內的機會增加，因此價值上升。

解題方法

逐一檢查各選項對賣權價值的影響：

賣權持有人享有「以執行價格賣出股票」的權利。對持有人而言，市場股票價格越低，依約定價格賣出的利益越大；股票價格波動越大，股票大幅下跌的可能性越高；到期時間越長，發生有利價格變動的機會也越多。

因此，正確選項應是會提高賣權時間價值或履約利益的因素。

選項分析

(A) 標的股票價格增加

錯誤。

賣權的履約利益為：

當標的股票價格上升時，$K-S_T$ 變小，賣權價內程度降低，甚至可能由價內變成價外，因此賣權價值下降。

賣權價值與標的股票價格呈反向變動。

(B) 執行價格下降

錯誤。

核心觀念

內部報酬率法（Internal Rate of Return, IRR）是使投資計畫「淨現值等於零」的折現率，亦即：

其中，$CF_t$ 為第 $t$ 期現金流量，$r$ 為內部報酬率。

IRR 法的基本判斷方式為：

• 若 $IRR>資金成本$，通常接受計畫。
• 若 $IRR<資金成本$，通常拒絕計畫。

本題考查的是內部報酬率法的常見缺點，以及 IRR 法本身是否有考慮投資計畫的全部現金流量。

解題方法

判斷各選項是否屬於 IRR 法的缺點即可。IRR 是由計畫各期現金流量共同解出，因此計算 IRR 時必須納入初始投資及後續各期現金流量。

因此，「未考慮所有的現金流量」並非 IRR 法的缺點，錯誤敘述即為本題答案。

選項分析

(A) 內部報酬率可能不只一個

正確。這是 IRR 法的缺點。

當現金流量型態發生多次正負號變化，例如先支出、後收入、再發生支出，淨現值方程式可能有多個解，因而產生多重 IRR，使投資判斷困難。

(B) 內部報酬率不一定愈大愈好

正確。這是 IRR 法的缺點。

核心觀念

本題考查股利折現模型（Dividend Discount Model, DDM）中的固定成長股利模型，又稱 Gordon 成長模型。當公司未來股利以固定成長率 $g$ 永續成長時，股票目前價值為：

其中：

• $P_0$：目前股票價值
• $D_1$：下一年度預期股利
• $k_e$：股票預期報酬率
• $g$：股利固定成長率

使用此模型的前提是 $k_e>g$，本題中 $11\%>3\%$，符合適用條件。

解題方法

題目已直接給出下一年度將發放的每股股利，因此 $D_1=5$ 元，不需再將股利成長一次。

代入公式：

因此，目前股票評價為 $62.50$ 元。

選項分析

• (A) $45.45$：錯誤。 此數值相當於以 $11\%$ 報酬率直接折現 $5$ 元股利：

$\frac{5}{0.11}=45.45$

核心觀念

本題考「槓桿作用」的基本定義。企業投入固定生產成本的程度，會使營業收入變動對營業利益產生較大幅度的影響，此種現象稱為「營業槓桿」（Operating Leverage）。

固定生產成本包括固定製造費用、廠房折舊、固定薪資及租金等。固定成本比重越高，企業的營業槓桿程度越大，營業收入變動對營業利益的放大效果也越明顯。

營業槓桿程度可表示為：

在其他條件不變下，固定成本越高，通常 $DOL$ 越大，代表企業承擔較高的營運風險。

解題方法

題幹的關鍵語句是「固定生產成本投入之程度」。

判斷槓桿種類時，可依固定成本的性質區分：

• 固定生產成本、固定營業費用：屬於營業槓桿。
• 利息費用等固定財務成本：屬於財務槓桿。
• 同時具有固定營業成本與固定財務成本：涉及總槓桿。

因此，企業對固定生產成本投入程度的衡量，應稱為「營業槓桿」。

選項分析